普洛药业资本开支加速, 各类产能扩张稳步推进

2022-09-22 15:15:00 文章来源:网络

公司发布2022年半年报,实现营业**49.86亿元(+16.57%),归母净利润4.37亿元(-21.04%),扣非后归母净利润4.18亿元(-16.90%)。

2季度**创近年来单季度新高,原材料价格上**拖累公司利润。受益于原料药业务边际改善、制剂业务保持较快增长和CDMO业务高速增长,2季度**创近年来单季度新高。毛利率下降是导致公司上半年利润下滑的重要因素,我们认为随着上游原材料价格逐步下降、公司运营效率的不断提升和高毛利CDMO业务**占比增加,毛利率将得到**,盈利能力逐步回升,利润端有望迎来边际改善。

资本开支加速,各类产能扩张稳步推进;CDMO业务发展态势良好。

2020年起,公司开始加大资本开支力度,在建工程和购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金持续提升,截至2022年2季度末,公司在建工程金额为10.17亿元,处于近年来**高水平。我们认为目前公司经营效率处于历史**好阶段,随着在建工程陆续投产,产能的扩充有望充分转化为业绩,公司步入新发展阶段。从项目数量、业务形态和客户**体拓展等多个角度看,公司CDMO业务发展态势良好,有望继续保持较快增长。

盈利预测和估值。我们预计2022-2024年公司营业**分别为103.20、118.78和134.69亿元,同比增速分别为15.4%、15.1%和13.4%;归母净利润分别为9.88、12.87和16.35亿元,同比增速分别为3.3%、30.3%和27.0%,以7月29日收盘价计算,对应PE分别为23.0、17.7和13.9倍,首次覆盖给予“买入”评级。

7月5日,花样年集团(**)有限公司(以下简称“花样年**”)召开“19花样年”2022年度**次债券持有人会议,“19花样年”本金及2022年应付利息80%获无条件展期5个月。

“19花样年”发行于2019年,发行规模不超过8亿元,当前余额7.24335亿元,**债券期限为2+1年,在债券存续的第2年末附发行人调整**面利率选择权和投资者回售选择权,当前**面利率8.2%,主承销商为华泰联合证券有限责任公司,华泰联合证券担任债券受托管理人。

花样年控**(01777.HK)公告称,债券持有人同意将到期日从2022年7月延后至2022年12月;及将2022年7月5日到期应付的债券利息支付安排更改如下:20%利息将于2022年7月8日支付;80%利息将于2022年12月5日支付。

花样年**称,“19花样年”展期议案投**率99.998%,投同意**比例达100%,且无增信无条件。

这是花样年**自2021年10月以来第四笔获展期的境内债。四笔债券本金累计展期24.04亿元,利息累计展期2.43亿元,总计26.47亿元。

对于债务的重组工作,花样年**表示,公司正积极推进债务重组计划。花样年与投资人粤民投、**务顾问以及主要**元债权人针对投资人进入、重组方案进行了多轮积极有效的沟通,针对通过减债、展期等方式缓解公司债务压力及增量资金提供等内容进行了实质**的讨论。公司运营方面,上半年全国应复工的34个项目已复工30个,其余项目正在积极制定复工方案;上半年,花样年全国各项目交付近6000户,6月底5个项目3000余户分别开展交付。

目前,花样年控**还未披露2021年经审核的年度业绩报告。

6月23日晚间,花样年控**公告称,截至2021年12月31日止年度审核程序仍在进行中,其尚未确定2021年年度业绩估计发布时间,公司的**份将继续暂停买卖,直至另行通知为止。

值得一提的是,花样年控**此前被一境外公司提起清盘呈请。

5月30日花样年控**称,5月26日,公司接到Flower SPV 4 Limited针对公司就未偿还贷款融资约1.49亿**元向开曼**岛大**提呈日期为2022年5月24日的清盘呈请。花样年控**当时表示,公司将极力反对呈请,征询法律意见,并采取一切必要行动保障法律权利。鉴于呈请,公司将向大**申请认可令。花样年控**请**东注意,不保证大**将授出认可令,在未获得授出认可令但清盘令未被驳回或**中止的情况下,在开始日期或之后的所有**份转让将无效。

6月23日,花样年控**称,公司正咨询法律意见以回应该呈请,拟向开曼**岛大**寻求押后该呈请,使其能够与呈请人及其他利益相关方洽谈落实各方一致同意的重组计划。

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